寡淡的收官——实体经济观察2018年第49期
年即将收官 ，经济仍显疲态 ，下行压力不减 。从 12 月以来的中观高频数据看：终端需求依然偏弱，地产销量增速再度回落 ，乘用车批零增速持续探底；工业生产短期稳定 ，发电耗煤增速跌幅收窄，但粗钢产量增速已现回调 ，且汽车、钢铁等行业开工率仍处下行通道 。
沪铝基本面分析:
〖壹〗 、多空交织 ，震荡运行：综合以上因素，当前铝市场呈现出多空交织的态势。在供给扰动 、下游需求不强劲、库存压力以及政策导向等多重因素的影响下，铝价预计将呈现震荡运行的态势 。综上所述 ，沪铝当前的基本面呈现出复杂多变的态势 。投资者在参与铝期货交易时 ，应密切关注市场动态和政策变化，以制定合理的投资策略。
〖贰〗 、沪铝当前的基本面呈现出多因素交织的复杂态势 ，以下是对其关键要点的详细分析：供给方面 能源危机冲击电解铝产量：近期 ，全球范围内的能源危机对电解铝产业造成了显著冲击，导致电解铝产量受到抑制 。这一因素直接影响了铝的供给量 ，使得铝市场供给出现扰动 。
〖叁〗 、收盘价低于20均线：沪铝的收盘价收于20均线下方 ，这通常被视为市场趋势偏弱的信号。20均线向下运行：20均线的向下运行进一步确认了市场趋势的下行态势。主力持仓与市场预期 主力净持仓多，但多减：尽管主力持仓仍然偏多 ，但近期多头持仓有所减少 ，这可能表明部分投资者对铝价的未来走势持谨慎态度 。
2026年2月铝锭市场供需情况如何
026年2月铝锭市场供需核心结论： 供应端铝土矿：全球供应宽松，国产矿费用环比下降 。2月中国产量476万吨（环比-58万吨） ，港口进口矿库存增至2615万吨（+195万吨）。氧化铝：2月产量660万吨（环比-75万吨） ，北方突发减产导致现货费用反弹，社会库存565万吨（+12万吨） 。
整体走势中国有色金属工业协会预计2026年铜铝费用将高位震荡 。方正中期期货报告指出，2月铝价可能先经历回调 ，随后逐步回升 ，中长期前景向好。 影响因素宏观与基本面：当前市场受“宏观主导 + 基本面托底”影响，现货走货不畅 ，下游存在“恐高情绪 ” ，对费用形成短期压制 。
026年2月铝锭库存与费用呈现先跌后稳的关联性，核心结论如下： 库存与费用动态关系 2月初库存增、费用跌：2月2日国内电解铝锭库存达87万吨（周增0万吨） ，铝价同步大跌（如华东市场单日跌960元/吨） 。主因前期高价抑制下游采购 ，铝水比例回落导致显性库存堆积。
供需博弈：春节前后下游备货需求与高库存压力形成费用拉锯 。 后市预测 震荡区间：沪铝2月预计在22000-25000元/吨震荡，铝合金同步低1000元/吨左右 。 时间节点：上半月受节前抛压影响偏弱 ，下半月或随复工需求回暖反弹。
026年2月铝锭期货费用预计保持偏强走势 ，供需缺口支撑费用易涨难跌 。 核心驱动因素 供应刚性：国内电解铝产能利用率已达941%（2026年1月数据），剩余新增产能不足50万吨；海外新增产能集中在二/三季度投产 ，且存在高成本关停风险 。
026年2月铝价预计整体呈现短期震荡偏弱 、中长期有支撑的态势 ，核心波动区间在23000-24000元/吨。 短期走势：震荡承压2月上半月铝价预计承压，主要受三方面因素影响：宏观压力：美联储鹰派预期升温，打击有色金属整体市场情绪。
5.矿产品费用
国内河北铁矿石费用（66%粉矿）全年平均为1191元/吨 ，同比增长54%；月度费用呈现波动上扬态势 ，从1月的964元/吨涨至4月的1275元/吨，之后回调至7月的1067元/吨 ，随后上扬至12月的1396元/吨 。铁矿石到岸价平均为128美元/吨 ，同比增长61% 。从月度来看，月均价呈上升趋势。
灵寿县畅旺矿产品加工厂：3-6mm园艺铺面用绿色沸石颗粒 ，售价为260元/吨 。
矿产品费用受矿产品供给与需求相互关系的影响 。当矿产品的市场需求大于供给时 ，费用会上涨；当矿产品的市场需求小于供给时，费用会下跌。反过来 ，费用变动影响市场供应总量 ，费用高供应量下降，费用低供应量增长 。美国原油库存数据一直是世界原油费用的风向标 ，库存下降 ，原油费用上涨；库存增加，原油费用则下跌 。
